【20250618】股市复盘：窄幅震荡背后的结构分化与板块策略

type

status

date

slug

summary

A股窄幅震荡：大盘股引领午后回升，成交量保持稳定

当日市场的核心特征是“权重强、中小弱”的结构分化。早盘，新能源、半导体等成长板块出现回调，带动创业板指下跌近1%；但10:30过后，金融、地产、白酒等沪深300成分股开始发力，其中银行板块涨幅超1.5%，地产板块亦上涨0.8%，推动上证综指从下跌0.5%转为微涨0.1%。从分时成交量来看，午后拉升阶段的量能并未显著放大，且未出现证金、汇金等国家队资金的集中介入痕迹，说明本次回升更可能是市场自发的资金再配置行为，而非政策层面的刻意托底。

这种窄幅震荡的格局，反映了当前市场的矛盾心态：一方面，经济恢复预期支撑权重股估值；另一方面，成长板块的高估值仍面临业绩验证压力。成交量的稳定，则显示市场并未出现明显的恐慌性抛售，投资者情绪仍处于中性区间。

港股波动加剧：恒生科技逼近5200点，建议等待更低补仓区间

与A股的窄幅震荡不同，港股市场当日波动幅度明显扩大。恒生科技指数早盘一度下跌2.3%，逼近5200点整数关口，午后虽有所反弹，但最终仍下跌1.1%，收于5218点。成分股中，互联网、科技龙头普遍下跌，其中某大型电商股下跌3.2%，某社交平台股下跌2.8%。

结合此前的策略建议，我们认为恒生科技指数的估值修复仍需时间。从历史数据来看，该指数在4800-5000点区间具备较强的支撑，主要因该区间对应2024年四季度的成交密集区，且部分龙头股的市盈率已降至历史低位。因此，建议投资者等待该区间出现后再考虑补仓操作——尽管无法确定是否会跌至该位置，但从风险收益比来看，该区间的安全边际相对较高，适合长期资金逐步布局。

白酒板块反弹遇阻：长上影线暗示弱势，短期仍有下行压力

白酒板块当日的表现备受关注。早盘，受某白酒企业半年报预增传闻影响，板块一度上涨1.8%，但午后随着传闻被澄清，涨幅逐步收窄，最终仅上涨0.3%，且多数龙头股收盘时留下较长上影线（如某高端白酒股上影线长度占实体的30%）。这种走势暗示，市场对白酒板块的反弹信心不足，上方抛压较重。

从技术面来看，当前白酒板块指数（申万白酒）报收于1050点，距离前期924点的低点仅差约12%。若后续缺乏政策面或业绩面的利好支撑，不排除进一步向该低点靠拢的可能。对于此前市场关注的“人民网评论文章”，我们认为其媒体层级有限，难以改变市场对禁酒令的预期——若要观察政策转向信号，需重点关注新华社、央视、人民日报等中央级媒体的评论口径，若上述媒体出现对禁酒令的“优化解读”，才可能对板块形成持续利好。

投资策略：白酒持仓调整需分情况，关注权威媒体信号

针对当前市场环境，我们给出以下具体投资建议：

大盘股与中小盘的配置：短期内，权重股（沪深300）的表现仍将强于中小盘股（中证1000），因经济恢复预期更有利于金融、地产等顺周期板块；但从中长期来看，成长板块（新能源、半导体）的高增速仍具备配置价值，建议投资者在震荡中逐步积累筹码。

恒生科技的补仓策略：若恒生科技指数跌至4800-5000点，可考虑用闲置资金补仓，重点配置互联网、科技龙头股；若未跌至该区间，建议保持观望，避免过早入场。

白酒板块的持仓调整：对于跌幅在10%左右的白酒持仓，可考虑切换至弹性更强的A500指数基金（覆盖中小盘成长股），以规避单一板块的下行风险；对于跌幅超过30%的深度套牢仓位，建议保持不动——此时切换至指数基金可能降低组合的弹性，若后续政策出现转向（如禁酒令放松），反而可能错失反弹机会。

现阶段各资产配置建议

可以买	再等等	不要买
中长债	双创科技	原油
美债可以买短债	500、1000、2000	黄金
易方达中债新综合161119	红利低波	房子能不买就不买
ㅤ	中概、恒生科技	ㅤ

总体来看，6月18日的市场走势延续了近期的“结构分化”特征，权重股与中小盘股、A股与港股的表现差异较大。投资者需保持耐心，重点关注政策面（如禁酒令、经济刺激政策）和业绩面（如半年报预增）的变化，避免盲目追涨杀跌。对于长期资金而言，当前市场的震荡正是布局优质资产的好时机。